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银信产品周评(8.20

发布时间:2019-10-09 16:45:55

一、发行概况:本周银信理财市场,产品数量减少但规模略增

据用益工作室不完全统计,本周共有23家银行和7家信托公司参与发行了154款银信理财产品,发行数量比上周减少21款。本周预计的发行规模为153.63亿元,比上周增加了2.30亿元,增幅为1.52%。银信合作成就了我国信托业今日的繁荣,然而从2010年7月银信合作被纳入严格监管之后,其规模从2.08万亿元的开始下滑,占比也从七成的高位降到如今的约三成。银信合作理财产品一直是监管层关注的重点产品,从这个方面来说,银信合作业务也越来越符合规范。本周银信产品的发行数量减少但发行规模有所增加。从银信产品的预期收益方面看,本周银信产品的预期收益率为4.30%,比上周的预期收益率减少。在经济下滑的背景下,监管层对于当前居高不下的融资成本给实体经济造成的压制已经日益担忧。本周一个月期限的银信产品发行了41款,是发行数量最多的产品;其次是二个月期银信产品,发行了32款;三个月期限产品以25款的发行数量位居第三位。发行量最少的是二年以上期限期产品,仅发行了1款。

本周发行量前五的银行分别是:(,)23款,(,)16款,(,)15款,(,)15款,(,)13款。

表1 本周银信合作理财产品发行情况

表1 本周银信合作理财产品发行情况

数据来源:用益信托工作室

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

数据来源:用益信托工作室

二、期限和收益情况:银信产品以中短期为主,预期收益依然继续下滑

从本周银信产品的期限方面看,本周银信产品的仍然是集中在一个月期至半年期。本周银信产品平均期限是114天,比上周增加了8天。本周银信产品的预期平均收益率与上周相比略有下降,本周银信产品的平均收益率为4.30%。在连续两次降息后,日益宽松的资金面让银行理财产品的收益率直线下降,为了避免客户流失,银行再度发力银信产品。本周平均收益率位居首位的是二年以上期银信产品。本周平均收益率最低的是半个月期产品,为3.30%,与上月相比,环比下降。

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图(单位:% ,天)

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图(单位:% ,天)

数据来源:用益信托工作室

具体看本周各档期银信产品数量分布,发行数量最多的是一个月期产品,共有41款,占总数32.28%,比上周增加0.31个。发行量第二的是二个月期限产品,共发行了32款,占比为25.20%,比上周减少1.33个百分点。数量位居第三位的三个月期的产品,发行了25款,占比为19.69%,比上周增加4.04个百分点。发行量最少的是二年以上期产品,发行了1款,占比为0.97%,比上周增加0.40个百分点。本周银信产品发行数量减少但发行规模有所增加。最近连着两次降息后,短期银行理财市场早已退去“火烧”,就连长期银行理财产品年化收益率都在4%~5%之间徘徊。整个银行理财产品市场进入下行通道,收益率整体走低。另外,本周银信产品的平均预期收益率比上周所有下降。从各个期限的平均收益率方面来看,本周预期收益率最高的是二年以上期限产品,收益率为6.00%。半年限期银信产品收益位居第二,收益率均为4.51%,与上周相比下降0.21个百分点。排在第三位的是二个月期限产品,收益率为4.33%,比上周增加0.21个百分点。本周只有二年以上期限的银信产品平均收益率在5.00%以上。面对降息、理财产品收益率走低,近期不少银行发力银信产品。对于银行来说,不断下滑的产品收益率可能造成客户和资金的流失,这是银行所不愿意看到的,因而银行再次借助银信合作来提高理财产品的收益率,以留住客户和资金。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

数据来源:用益信托工作室

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

数据来源:用益信托工作室

三、投资方式:组合投资类数量依然居首位,债券类有所减少

表2 银信合作理财产品投资结构表

表2 银信合作理财产品投资结构表

数据来源:用益信托工作室(注:组合投资类按10%的比例计入预计规模总数)

本周组合投资类银信产品共有130款,与上周相比减少了28款,数量占总数的84.42%。本周银信产品的发行数量比上周有所减少,但组合投资类产品的主导地位依旧是不可动摇。组合投资类产品不仅发行数量比上周有所减少,而且发行数量占比也比上周减少5.87%。本周金融债券类产品共发行7款,比上周减少5款,占总数的4.55%,比上周减少2.31个百分点。本周外币类产品共发行2款、权益投资类产品共发行3款、同业存款类银信产品共发行11款、证券投资类共发行1款。本周没有信托贷款类产品及票据类银信产品的发行情况。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

数据来源:用益信托工作室

四、投资领域:金融类占据主导地位,工商企业类略有减少

本周,金融类银信产品共发行153款,比上周少发行20款,占比达到99.35%,比上周增加0.49个百分点。工商企业类发行1款,比上周少发行1款,数量占比为0.65%,比上周减少0.49个百分点。目前的银信理财产品投向分布较为单一化,投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

数据来源:用益信托工作室

五、银信理财市场点评

1. 下半年银信产品有“钱”景

在较高收益预期的推动下,银信合作理财产品的发行规模也在今年出现明显回升,据用益工作室不完全统计,今年上半年国内各商业银行共发行银信理财产品总计4359款,占同期发行银行理财产品总量的36.73%,较2011年全年的水平上升4.56个百分点;而进入7月之后,银信理财产品占比进一步增加,截至7月31日,银信合作理财产品的占比攀升至40.58%。

点评:一般来说, 对银行而言,持续下滑的产品收益率可能会造成客户及相应资金的流逝,但这是银行不希望看见的,因此银行通过再次借助银信合作来提高理财产品的收益率,为了能留住客户及资金,未来银信合作有上行的趋势。由于市场预期下半年至少还有一次降息,因此资金面宽松的趋势还将延续,投资市场的整体收益水平可能进一步下滑,在此背景下,具备比较收益优势的银信合作产品应该会得到市场进一步的关注。

2. 中长期债券类产品最看好

据了解,金融市场仍为银信产品主要的挂钩方向,2011年上半年金融市场投向的占比为93.45%,而2012年上半年这一比例上升至97.87%,所占比重越来越大,业内人士指出,在银信产品主攻金融市场的背景下,在风险与收益间形成较好平衡的债券类银信产品似乎具备更好的投资价值。

点评:受宏观经济趋冷、A股市场持续疲软以及流动性放宽等因素的影响,债券市场自去年3季度以来持续走牛,尤其是信用债品种的回报率较为突出,在降息通道下,债券及相关产品的投资价值明显增强,相信各家银行和信托公司在下半年的债券类产品上都会有积极动作,预计银信产品在收益较高的信用债市场中的配置比例会进一步加大,为投资者提供更多的选择。另外,由于信用债的风险相比利率债要大,因此投资者在选择挂钩信用债的银信理财产品时应严格把关。首先尽量选择那些挂钩高信用等级债券的银信理财产品,从根本上控制风险;其次关注银信理财产品是否挂钩流动性较好的短期融资券、交易所信用债等品种,以便通过流动性来管控风险。另外投资者需注意的是,随着降息以及利率市场化脚步的推进,银信理财产品收益未来将有所下降,因此当前投资者可适度把握机会,增持中长期银信理财产品,提前锁定高收益,实现财富保值增值。

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